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瑞幸咖啡上市观茶业困局:毛利率超40%为何资本不

来源:恒恒美食网  10-05/2019
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瑞幸咖啡上市观茶业困局:毛利率超40%为何资本不

瑞幸咖啡最快上市反观茶业困局毛利率超40% 为何不受资本的待见?

每经记者 于垚峰 每经编辑 魏官红

知名歌手谢春花在歌曲《茶酒伴》中唱道:山路若陡缓步迈,斗酒洒羁绊……儿女情长愁摩愁,不如茶相伴。

中国的茶酒文化常常被相提并论,但实际上,茶企和酒企的境遇,可谓是天壤之别。在中国白酒企业中,近20家登陆A股,贵州茅台(884.960, -21.83, -2.41%)更是以2018年年销售772亿元、净利润352亿元冠盖群芳。反观国内茶企,尚无企业在国内主板上市,只有近20家企业挂牌新三板。营收过亿元的企业,不过四五家。

而如今,茶和咖啡的话题度越来越高。5月17日晚,“小蓝杯”瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市,融资规模达6.95亿美元,刷新了中国企业近期赴美上市的最快速度。如此看来,茶企在资本市场可谓是“凄凄惨惨戚戚”。

瑞信方正证券(7.230, 0.55, 8.23%)投资银行总经理、资深保荐人赵留军曾表示,企业上市的核心在于盈利能力,茶企的业务模式、发展战略等都会体现在财务结果中。成功上市的茶企估值至少要达到十亿美元。目前,中国少有茶企能够达到这个规模。

茶企毛利可观

“中国茶企有一个怪现象,规模越小的企业,往往利润还要更好。”在第三届中国国际茶叶博览会(以下简称茶博会)上,一位中型茶企的负责人告诉记者,由于茶业的门槛较低,很多人都可以进入这个领域,把企业控制在一定的规模,日子往往过得很舒服。

该负责人进一步表示,很多茶企在做大到一定规模后,便不再进行扩张,若再扩张,边际效益就开始下降,因此做到产值上亿元的规模,似乎是茶企的一个发展瓶颈。而观察已经挂牌新三板的茶企可以发现,大部分茶企的产值规模在几千万至上亿元不等。

尽管国内茶企的规模普遍不大,但《每日经济新闻》记者发现,一般茶企的毛利率在40%~60%。其中,七彩云南公布的财报显示,公司2015年至2018年上半年,毛利率都在70%左右。

谢裕大(430370,OC)在挂牌新三板后,表示要冲刺A股,然而2018年10月却宣布终止上市辅导。这家公司营收和净利润在挂牌新三板的茶企中,可以跻身前三。2018年公司营业收入为1.94亿元,同比增长9.67%;毛利率为45.65%。2017年毛利率为43.83%;公司实现净利润1351.53万元,同比增长46.33%。

已经从新三板摘牌的八马茶业,其2016年营业收入4.62亿元,同比增长14.30%,实现利润3974.68万元,同比增长26.83%,公司2018年毛利率为55.54%。八马茶业财报显示,公司销售布局主要在华南、华东和华北,消费群体在发达地区,容易受到投资机构的关注,因此有多家机构投资布局。

根据公司2016年年报,在八马茶业前十大股东中,有三家投资机构的身影,分别是:北京和谐成长投资中心(有限合伙)持股750万股,占比9.87%;天津天图兴华股权投资合伙企业持股360万股,占比4.74%;南海成长精选(天津)股权投资基金合伙企业持股315万股,占比4.14%。

八马茶业董事长王文礼在谈到公司从新三板摘牌时表示,公司有更大的追求,不排除在国内A股上市。“原来在新三板的交易也挺好的,从每股6元多涨到将近20元,后来我们有更大的追求,过不多久大家就可以感受到。”

王文礼还表示,八马茶业目前是中国销量第一,中国茶连锁专卖第一,拥有1500多家连锁店。

资本为何不爱茶?

虽然八马茶业此前获得了三家投资机构青睐,但却不能改变一个现实,那就是资本并不爱茶。如已经从新三板摘牌的七彩云南,公司的股东全部是自然人,未见投资机构的身影。而在谢裕大的公司股东中,仅有一家久乘投资管理(上海)有限公司——久乘鸿运新三板一号基金,持股520万股,占比4.41%,为公司第三大股东。

5月17日晚,“小蓝杯”瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市,融资规模达6.95亿美元。从2018年1月1日试运行,到2019年5月份正式上市,瑞幸咖啡刷新了中国企业近期赴美上市的最快速度,此前趣头条从创立到登陆纳斯达克花费了2年多时间,而瑞幸不过17个月。

反观国内茶企,不仅没有在A股和美股上市的,甚至一些在新三板挂牌的企业也纷纷退出。2018年以来,八马茶业、中吉号茶业、七彩云南等茶企先后终止挂牌。这样的现象,也反映出我国茶叶行业集中度低,缺乏品牌化和标准化运作,难以获得资本青睐,至今尚未出现一个真正的巨头型茶企。

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